中美贸易战对原料药出口影响几何？

   川普总统一声令下，祭出“301调查”和600亿美元的征税清单，打响了中美贸易战的第一枪。根据白宫新闻稿，航空航天、信息通信技术、机械设备等技术密集型产业将首当其冲，或被加收25%的关税。而《金融时报》披露，美方制裁方案重点领域，或与“中国制造2025”不谋而合。其中与医药行业相关的主要是原料药、医用耗材、低端电子医疗器械等，对医药行业其他大部分细分领域影响不大。那么中美贸易战对我国原料药出口影响几何呢？

大宗原料药

　　抗生素、解热镇痛、激素等大宗原料药的全球生产基本都集中在中国，下游需求较为分散，中国的话语权极大，去年这些产品全线提价便能看得出来， 所以受到贸易战影响较小。国内大宗原料药上市公司均以外销占主导，出口总额在百亿美元量级。其中石药集团（维生素C、咖啡因、抗生素），联邦制药（抗生素），浙江医药（维生素A、维生素E），新和成（维生素A、维生素E），亿帆医药（维生素B5），新华制药（咖啡因，布洛芬，安乃近）和华北制药（维生素C）等企业为国内医药企业对外贸易20强。以维生素为例，全球供应以形成中国、BASF、DSM三足鼎立的寡头垄断，维生素的生产基本也集中在国内，下游需求分散，以农业饲料添加剂为主，占比饲料成本 1%左右，受到贸易战影响也很小。2018年1月，美国最高法院重新受理中国维生素C生产商操纵价格案，此案为首例美国对华反垄断诉讼案件，2016年以中国企业胜诉结案，具有风向标意义。美国是全球维生素消耗大国，如果对华进口维生素征税，会对国内企业对美出口业务产生影响，但国内企业可通过提价转移部分税收压力。

　　特色原料药

　　特色原料药主要用于生产制剂，而美国近年来本土医药生产环节以向外转移为主，除少数注射制剂外，大部分美国药企生产基地均位于海外。特色原料药企业对中美贸易战的敏感性需视具体品种和下游客户而定，为美国制药企业提供原料药，尤其是注射剂原料药的企业可能受到一定影响。肝素等特色化学原料药上游原料药厂商和下游客户都相对集中，价格在长期博弈中产生，但肝素等更换原料药厂商程序很复杂， 所以一般下游仿制药厂商做抉择也很艰难，相对于原料药增加 25%的关税，对下游制剂厂商毛利的降幅预计在5%左右，这块影响有可能在产业链各个环节都要承担一定损失。合同定制产品和特色原料药有一定相似性，但下游一般不是仿制药，而是专利药，利润率更高，所以对上游原料药企业可能会有一点影响，但影响程度较特色原料药低些。

　　总体来说贸易战对原料药企业影响不会太大，大小排序：特色原料药>合同定制原料药>大宗原料药。低值医疗耗材如手套和胶管等可能受到影响较大，主要是因为这个产业有东南亚等地区企业的竞争。按摩器械和家用医疗器械等大部分还是做ODM 等，需求较药品的刚性程度较差，贸易战对其影响程度相对药品较大。其他诊断仪器、设备和试剂的主要出口到东南亚和其他第三世界国家，受